Credit Manager Magazine 9/2024

EDUKACJA poziom optymalny dla wskaźnika płynności bieżącej. W książce „Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych”, M. Sierpińska i T. Jachna wskazują, że jego wartość powinna zawierać się w przedziale od 1,2 do 2. Zdaniem autorów wielkości znajdujące się poniżej dolnej granicy przedziału sugerować mogą wystąpienie problemów z terminowym regulowaniem zobowiązań. Wartości wyższe od górnej granicy przedziału sygnalizują występowanie tzw. nadpłynności, tzn. że posiadane środki nie są efektywnie wykorzystywane (brak strategii firmy na rozwój). Natomiast rezultat znajdujący się pomiędzy granicami przedziału świadczy o optymalnym poziomie płynności. Powszechnie wiadomo, iż najczęściej popełniane błędy w analizach dotyczą interpretacji jej rezultatów. W przypadku analizy kredytowej, pomyłki mogą być bardzo poważne w skutkach. Kiedy analiza przedstawi fałszywy obraz sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, potencjalny limit kredytowy może być znacznie ograniczony lub nawet zlikwidowany. Klient niepotrzebnie może być poproszony o dostarczenie kosztownego zabezpieczenia. I wreszcie, dział kredytowy naraża na szwank relacje z odbiorcą, a także zmniejsza potencjalną sprzedaż i dochody firmy, dla której pracuje. Niniejszy artykuł prezentuje zasady interpretacji wskaźników finansowych pochodzące zarówno z teorii przedstawianej w opracowaniach specjalistycznych jak i z szeroko pojętej praktyki. Do najważniejszych zagadnień, o których należy pamiętać podczas interpretacji rezultatów zaliczyć należy przede wszystkim: wzorcowe wartości wskaźników finansowych, punkt odniesienia w analizie, charakter wskaźników finansowych, ostrożność w ostatecznych ocenach. Najlepsze wartości wskaźników finansowych Wskaźniki finansowe mogą przyjmować bardzo szeroki zakres wartości. Bez odpowiedniego punktu odniesienia trudno jest określić, czy dany rezultat mówi o korzystnej sytuacji przedsiębiorstwa, czy też nie. W takiej sytuacji należy w pierwszej kolejności zweryfikować czy dla analizowanego wskaźnika finansowego określono wartość optymalną (książkową). Literatura specjalistyczna bardzo często określa wartości wzorcowe dla poszczególnych wskaźników finansowych. Tego rodzaju informacja bardzo ułatwia interpretację rezultatów. Mając wartość wzorcową wystarczy zestawić ją z otrzymanym wynikiem. Następnie oceniamy rezultat w oparciu o regułę przypisaną danemu wskaźnikowi. Niestety wartości wzorcowych nie jest zbyt dużo. Chyba najbardziej znanym jest wartości optymalne. Różnice mogę również występować między wielkościami optymalnymi prezentowanymi w opracowaniach tworzonych w różnych krajach. Punkt odniesienia w analizie Spojrzenie na wyniki obliczeń w relacji do wielkości wzorcowych może w znacznym stopniu ułatwić interpretację rezultatów naszej analizy. Biorąc jednak pod uwagę wady tego rozwiązania (mała liczba wartości wzorcowych), należy również wyznaczyć inne, równie dobre punkty odniesienia. Są nimi porównania rezultatów z przeciętnymi wynikami dla branży (średnich branżowych), Analiza wskaźników finansowych jest nieodłącznym , i podstawowym, elementem analizy kredytowej. Wiąże się ona z przeprowadzeniem szeregu prostych obliczeń. Większość operacji matematycznych ogranicza się do dzielenia lub mnożenia pewnych wielkości finansowych przez siebie, lub przemnożenia ich przez odpowiednie współczynniki. Można powiedzieć, że rachunkowa strona analizy wskaźnikowej jest banalnie prosta. Znacznie trudniejsza od obliczeń okazuje się być właściwa interpretacja rezultatów. Jak często zdarza Ci się, że po obliczeniu wskaźnika nie ma pewności w jaki sposób zinterpretować wynik? Pamiętajmy, że mierniki finansowe pozostawione bez interpretacji tracą na swojej użyteczności. Jakie są zatem podstawowe zasady, którymi powinno się kierować przy objaśnianiu rezultatów wskaźnikowej analizy sprawozdania finansowego? Interpretacja wskaźników finansowych Robert Dyrcz Redaktor Naczelny, Założyciel i Prezes Zarządu PICM „Wskaźniki finansowe mogą przyjmować bardzo szeroki zakres wartości. Bez odpowiedniego punktu odniesienia trudno jest określić, czy dany rezultat mówi o korzystnej sytuacji przedsiębiorstwa, czy też nie.” W innych opracowaniach można spotkać pożądany poziom tego wskaźnika w przedziale 1,5 – 2,0. Zgodnie z przedstawioną regułą, wartość wskaźnika płynności bieżącej wynosząca np. 1,67 wskazuje, iż przedsiębiorstwo nie powinno mieć problemów z terminowym regulowaniem zobowiązań. Należy jednak zaznaczyć, że określone przez literaturę wartości optymalne mają pewne wady. Przede wszystkim zbyt ogólnie traktują przedsiębiorstwa i nie uwzględniają specyficznych cech jednostek, które np. mogą wynikać z przynależności do danej branży (specyfika branżowa), lub celu prowadzonej działalności. Ponadto wyznaczone wartości mogą ulec dezaktualizacji. Wartość optymalna wskaźnika, którą ustalono w drodze badań naukowych na przykład w roku 2000, dzisiaj może nie być rzetelna. Dodatkowo należy pamiętać, iż różni autorzy w odmienny sposób określają porównania z wynikami osiąganymi przez konkurencję (nieco zawężone w stosunku do średnich branżowych) oraz analiza trendu (porównanie w czasie). Przedsiębiorstwa funkcjonujące w tej samej branży charakteryzują się w pewnym stopniu podobnymi cechami. Wynika to z faktu wytwarzania podobnych towarów i usług, korzystania z podobnych dostawców oraz sprzedaży do zbliżonej grupy klientów. W rezultacie ich bilanse i rachunki wyników są zbliżone pod względem struktury. Na przykład firmy produkcyjne będą mieć znaczny udział aktywów trwałych w bilansie, podczas gdy firmy usługowe mogą ich nie mieć wcale. Można zatem założyć, iż wartości wskaźników finansowych, które obliczono dla przedsiębiorstw funkcjonujących w danej branży mogą być dobrym punktem odniesienia. Oczywiście największym wyzwaniem jest znalezienie odpowiedniego źródła informacji. Jednym WRZESIEŃ / SEPTEMBER 2024 www.creditmanagermagazine.pl 27